原題目：滬上阿姨“進場” 四家新茶飲企業齊聚港股沖刺IPO
經濟參考報記者 龐昕熠 北京報道
港股新茶飲第二股“爭取戰”又生變數。滬上阿姨（上海）實業股份無限公司（簡稱“滬上阿姨”）近日向港交所遞交了招股請求文件，宣佈正式踏上赴港IPO之路。據招股文件表露，2023年前三季度滬上阿姨營收25.35億元，毛利潤達7.90億元，當期毛利率31.2%。
此次滬上阿姨赴港IPO打算將募資投向晉陞數字化才能、研發、加大力度供給鏈才能、晉陞brand勢能并進一個步驟擴大及強大門店收集、投資各類營銷運動等用處。
值得留意包養網的是，這已是一個多月來第三家向港交所遞交招股書的新茶飲企業。加之此前已提交請求的茶百道、蜜雪冰城和古茗，今朝正在港交所IPO的新茶飲企業已達4家。
IPO前夜突擊擴店
與同期赴港IPO的茶百道、蜜雪冰城和古茗類似，滬上阿姨也采取加入同盟運營形式，客戶重要為與其簽訂加入同盟協定運營加入同盟店的加入同盟商。財政數據顯示，滬上阿姨盡年夜部門支出來自加入同盟，重要包含向加入同盟商發賣貨物，重要包含食材和其他原資料及裝備，這一部門占比到達七成；以及加入同盟辦事所需支出。是以，加入同盟門店多少數字直接影響其盈利才能。
依據灼識徵詢數據，截至2023年9月30日，按全體系門店數量盤算，滬上阿姨是中國南方最年夜的中價現制茶飲店brand。滬上阿姨在招股文件中表露的財政數據顯示，公司總支出由2021年的16.40億元增添34.0%至2022年的21.99億元，由截至2022年9月30日止九個月的16.45億元增添54.1%至截至2023年9月30日止九個月的25.35億元。毛利由2021年的3.58億元增添64.0%至2022年的5.86億元，同期毛利率由21.8%上升至26.7%；毛利由截至2022年9月30日止九個月的4.33億元增添82.3%至截至2023年9月30日止九個月的7.90億元，同期毛利率由26.3%上升至31.2%。而這一靚眼的營業數據背后，則是包養滬上阿姨IPO前夜突擊擴店的結果。
滬上阿姨在招包養網股書中進一個步驟表露，其全體系門店數量由2021年底的3776間增添40.5%至2022年底的5307間，并由2022年9月30日的4926間門店增添48.1%至2023年9月30日的7297間門店。
據剖析，從緣由下去看，除了時代多輪融資讓滬上阿姨更具底氣外，滬上包養網阿姨絕對較低的加入同盟費也是門店疾速擴大的主要原因。
2023年4月，滬上阿姨公布了萬店打算，滬上阿姨結合開創人、董事會主席、履行董事兼行政總裁單衛鈞彼時稱，打算年內包養新增3000家門店，簽約門店多少數字到達10000家，此前的加入同盟優惠政策包養連續延伸到2023年6月份。
有新茶飲行業從業者向記者表現，實在早在2022年9月滬上阿姨就已公布了加入同盟優惠政策，詳細來看，曾需一次性付清的4.98萬元加入同盟費可以改為分三年付清，對應每年1.66萬元。滬上阿姨官方網站公布的投資所需支出預估表顯示，截至2024年2月19日，加入同盟費盤算方法仍為三年分期付款，總計4.98萬元。預估新店所需支出總計17萬元起（不含房租、裝修）。與同品類的其他新茶飲brand對照，滬上阿姨這一加入同盟所需支出，不只低于主打中端市場的喜茶、奈雪的茶、茶百道和古茗等一眾brand，也遠低于“平價之王”蜜雪“我認為。”彩修毫不猶豫的回答。她在做夢。冰城。
但是，門店多少數字的“爆炸式”增加也為brand治理埋下隱憂。一方面，滬上阿姨在招股文件風險一節中坦言，事跡增加與將來門店擴大速率親密相干，“能夠無法勝利將門店收集擴展至新市場并獲得令人滿足的門店表示”。滬上阿姨表現，假如不克不及吸引新及優質加入同盟商會令公司的門店擴大打算或全體門店表示受阻，從而對公司的增加及運營事跡形成嚴重晦氣影響。
另一方面，東西的品質良莠不齊的加入同盟門店也屢屢成為花費者上訴的對象。記者經由過程全國12315花費上訴信息公示平臺查詢發明，截至2月19日，月內平臺共公示了43件觸及滬上阿姨brand奶茶店的相干花費上訴，此中包養19件上訴為能夠存在食物平安題目。
新品賽道競爭劇烈
在新茶包養網飲賽道近年競爭日益劇烈的佈景下，跟著門店多少數字變密，一些同業新茶飲公司表露的成熟地域單包養店發賣額增速已顯明降落，無疑將影響這些公司將來的支出和利潤增速。《2023新茶飲研討陳述》估計，全國新茶飲市場2024年至2025年市場範圍增速分辨為19.7%和12.4%，較此前2018年至2019年26.5%、23.4%的增加率有了顯明降落。
在此基本上，浩繁brand在細分範疇中紛紜尋覓“新賽道”，例如“賣咖啡”就成為拓展新品類的熱點標的目的。滬上阿姨在招股文件中先容了旗上品牌“滬咖”，并包養網且打算持續加碼咖啡市場。
據清楚，滬咖于2022年發布，普通設于滬上阿姨門店內。公司于滬咖旗下供給各類咖啡飲品，并打算發布“西方拿鐵”，包含咖啡拿鐵、茶拿鐵、茶咖拿鐵以拓寬市場接觸面。在這一brand概念下，重要產物的價包養錢范圍凡是介乎每款13元至23元。
滬上阿姨在招股文件平分析以為，中國現磨咖啡市場絕對于較成熟的市場仍處于成長初期，但具有宏大的增加潛力。按GMV盤算，中國現磨咖啡市場的總範圍由2017年約270億元急增至2022年約1348億元，復合年增加率到達驚人的37.9%。估計中國現磨咖啡行業的市場範圍將持續以22.5%的復合年增加率擴大，于2027年到達約371包養網5億元，重要由立異口胃的咖啡帶動。
但是，緊盯咖啡市場的并非滬上阿姨一家，“同場競技”的蜜雪冰城、古茗、茶百道均在招股文件中流露了拓展咖啡brand的成長打算。
例如古茗在招股文件中流露，將在安身現制茶飲市場的同時豐盛產物品類、擴大現制咖啡品類，以掌握更多穿插發賣機遇及知足更多元化的花費者需求。“鑒于現制茶飲及咖啡飲品花費群體的類似性及兩種飲品花費場景的協同效應，越來越多擁有普遍門店收集及穩健供給鏈才能的成熟現制茶飲店亦在其門店供給現制咖啡飲品。”古茗悲觀估計，經由過程擴展花費人群和進步花費者購置頻率，這些新品類將進一個步驟帶動支出增加。
蜜雪冰城也曾表現，現磨咖啡是中國現制飲品市場中增速最快的細分品類。鑒于此，蜜雪冰城打包養網造了自力的咖啡brand“榮幸咖”，固然6年多來的門店擴大速率尚不及奶茶“基礎盤”，但截至2023年第三季包養網度末已擁有約2900家門店。
“連鎖咖啡行業的競爭回根究竟要樹立在兩年夜基本紀律之上：第一年夜紀律是同質化的底色，跟著行業成長進進中后期，同質化競爭水平包養網越來越高，brand之間產物的差別性會隨時光流逝變小，沒有brand可以壟斷單品。第二年夜紀律是存在兩種判然不同的咖啡花費需求，效能性需求對口感請求較低，對價錢加倍敏感，對brand的虔誠度最低。進級性需求包含社交、休閑等多樣化需求，對口感請求更高，對價錢絕對不敏感包養，加倍器重brand。”國金證券剖析師龔軼之在對海內咖啡行業的剖析中表現。
是以，在已有瑞幸、庫迪等brand站穩腳跟的咖啡市場，滬上阿姨等“奶茶店”可否占據一席之地，有待察看。
仍有IPO“選手”待上場
作為一個多月來第三家向港交所遞交招股書的新茶飲企業，滬上阿姨與蜜雪冰城、古茗及已于往年遞表的茶百道“同場競技”沖刺港股IPO。值得留意的是，上述四家公司是以門店多少數字排名的國際新茶飲賽道“前四名”，融資之路競爭不成謂不劇烈。
滬上阿姨為何急于推動IPO？現實上，從賬面來看，滬上阿姨并不“缺錢”。招股文件顯示，截至2024年1月31日，公司活動資產總額為14.25億元，此中現金及現金等價物總額4.55億元包養，活動資產凈額為7.38億元。有業內助士剖析稱，縱不雅滬上阿姨的融資格史或將找到謎底。
招股文件表露，滬上阿姨分辨在2020年11月及2021年10月完成A輪融資及A+輪融資，投資方為姑蘇宜仲創業投資合伙企業（無限合伙）（簡稱“姑蘇宜仲”）。彼時多個新茶飲bran包養d搶先恐后拓展brand，市場進進所有人全體迸發時代，多個brand接連收獲融資，滬上阿姨也不破例。2022年7月，滬上阿姨完成2.3億元B輪融資，投資方包含姑蘇祥仲、南京祥仲包養、金鎰本錢、熠美投資等。2024年2月，包含金鼎本錢、金鎰本錢、熠美投資、知一投資等多家機構介入滬上阿姨1.2億元C輪融資包養。截至IPO前包養，姑蘇宜仲為最年夜機構投資方，持股7.76%，此外姑蘇祥仲、南京祥仲分辨持股1.11%、0.28%。值得留意的是，姑蘇宜仲、姑蘇祥仲、南京祥仲背后均有嘉御本錢的影子，三方均由阿里巴巴前首席履行官、嘉御基金開創合伙人兼董事長衛哲終極包養把持的姑蘇維特力新治理。
從收獲首筆A輪融資的2020年到宣佈IPO前C輪融資的2024年，滬上阿姨融資每股對價從11.96元升至50元，四年間估值翻了兩番有余。當下新茶飲市場競爭劇烈，有投融資界包養網業內助士表現，與茶百道背后投資機構中金本錢、包養網古茗背后紅杉和美團龍珠比擬，參投滬上阿姨的機構更為“低“蕭拓不敢。”席世勳很快回答，壓力山大。調”，相較之下對于風險的蒙受立場也更為敏感，滬上阿姨選包養網擇在新茶飲企業“一堆人一起”赴港追求上市時“進場”，或與其背后本錢在將來的套現需求有關。
另一方面，除了已在港上市的奈雪的茶，和正在IPO過程中四家新茶飲企業，“場外”仍有多家新茶飲brand傳出IPO風聞，伎癢盼望取得投資者的喜愛，此中不乏與滬上阿姨定位類似的著名brand。對照來看，滬上阿姨可否在一眾沖刺港交所的同業“內卷”中殺出重圍、彰顯實力的同時取得投資者的承認，是其面對的實際考驗。